疯狂一夜!美联储突然转向,全球涨声一片

2018-11-29   作者: 澳门新濠天地手机版编辑部   来源: 刘晓博

美联储8次加息,换回来特朗普8次吐槽、攻击,并调整过一次美联储的领导班子。 接替耶伦的鲍威尔终于扛不住了,在北京时间今天凌晨向特朗普屈服。 他自我打脸地说:他和其他美联储货币政策委员会FOMC决策者都认为,美国经济前景稳固, 当前的利率略低于( jus

  美联储8次加息,换回来特朗普8次吐槽、攻击,并调整过一次“美联储的领导班子”。

  接替耶伦的鲍威尔终于扛不住了,在北京时间今天凌晨向特朗普屈服。

  他自我打脸地说:他和其他美联储货币政策委员会FOMC决策者都认为,美国经济前景稳固,当前的利率“略低于”(just below)中性区间。

  而在10月初的时候,鲍威尔的表态是:美国经济表现“相当正面”,美联储再也不需要保持超低利率,“当前可能距离中性利率还有一段长路(a long way)”。

  至少在11月14日的,鲍威尔还没有屈服。当时他在达拉斯表示,明年开始美联储将在每次议息会议后召开新闻发布会,这意味着每次会议都有可能加息。

  受鲍威尔“鹰派转鸽派”表态的影响,全球市场一片欢腾,标普500指数上涨2.3%,道指大涨超600点,创8个月来最大涨幅;纳斯达克指数上涨了209点,涨幅2.95%;美元指数则快速下跌,跌幅达0.6%;美国10年期基准国债收益率上涨0.18个基点,至3.0590%。此外,黄金价格也出现了上涨。

疯狂一夜!美联储突然转向,全球涨声一片

  上图是美洲主要股市最新收盘情况。

  今天一大早,亚洲主要股市也都普遍高开,继续着上涨的接力赛。下面是截至上午10点半,A股中黄金板块的表现,很嗨。

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  大家普遍认为,美联储的这一轮加息周期,有较大几率到了尾声。 未来或许还有两三次加息的机会,可能分别在2018年12月、2019年3月、2019年6月,然后加息就会暂停。

  利率是资金的价格。加息停止,意味着资金不会继续“变贵”,这对于股市、楼市、大宗商品等都是利好。

  特朗普为什么反感加息?原因很简单,他是一个商人,而且是房地产商人,他天生喜欢低利率。事实上,他在竞选中和当选之后都有类似表示。

  特朗普也知道:长期低利率,会引发通胀。美国当前失业率只有3.7%,创下了49年来最低记录,实现了充分就业。在这种情况下,加息的大方向是对的。

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  上图:美国利率的长期走势。

  但特朗普希望出政绩,中期选举他刚刚丢失了众议院,他的减税、大基建等新政未来可能遇到困难。他从现在开始,要准备2年后的大选,他担心未来2年经济下滑,最终让选民抛弃他。

  特朗普最大的担心是:美联储的加息虽然看起来很慢,每次0.25个百分点,每年三到四次,但累加效应会滞后并很显著。

  更何况,美联储还在缩表。

  所谓“缩表”,就是减少美联储资产负债表的规模,方式是被动式的。其具体做法是——美联储不再续作部分到期的国债、MBS,这相当于中国央行的“MLF或者PSL到期”,减少了市场里的资金。2008年金融风暴后,美联储通过直接购买市场里国债、MBS的方式,向市场投放了大量资金,资产负债表从9000多亿的美元暴增到了4.5万亿美元左右,目前正在以每月500亿美元的速度减少,最新的资产负债表规模是4.14万亿美元。

  特朗普还非常沮丧地看到这样的数据:2018年9月,美国当月贸易逆差达到了760亿美元,创出历史新高;到了10月,逆差攀升到了772亿美元。

  此外,美国股市还出现了明显的M顶(见下图),如果放任美联储继续加息,牛市也将完蛋了!

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  贸易逆差越来越多,牛市结束再带来财富缩水效应,民主党还躲在众议院准备否决他的各种新政,特朗普觉得自己快没有办法玩了!

  当年撤换耶伦,就是因为耶伦主张加息,而且是奥巴马挑选的。换了鲍威尔,是他自己决定的,但鲍威尔太不善解人意,所以特朗普公开炮轰:“我有一种直觉,直觉告诉我,美联储在犯错误,最近美股暴跌以及通用汽车裁员都是因为他们所谓的政策导致的”。

  特朗普甚至公开表示,后悔选择了鲍威尔。此外,坊间还传出特朗普开始讨厌起财政部长来,因为是财政部长给他推荐了鲍威尔。

  美国总统连续公开炮轰美联储的政策,这是史无前例的,违反了总统不干预货币政策的“潜规则”。但特朗普就是这样肆无忌惮,干预就是干预了,怎么样。

  鲍威尔终于扛不住了。据说此前还悄悄搞过内部座谈会,征求华尔街大佬的意见:如果不加息,我加快缩表,大家以为如何?

  恐怕加快“缩表”,特朗普也会感到不爽的。

  总之,美联储被改变了,美国加息进程突然生变了。

  那么影响呢?

  第一,对全球资产价格当然是个好消息,一些国家甚至“得救”。

  美股见顶的几率有所降低,或者说即便见顶但出现惨烈下跌的机会下降了。大宗商品价格也受到了支持。对于一些货币摇摇欲坠的国家,也看到了希望,堪称“得救了”。

  第二,中国货币政策的空间增大了,降息可能性增加了。

  中国有外汇管制,所以有条件维持独立的货币政策。但美联储持续加息,也让中国央行降息、降准的时候有所忌惮。因为中美利差在缩小,一些品种甚至出现倒挂。如果2019年美联储持续加息,而中国降息的空间就比较小。

  现在好了,美联储加息接近尾声,则2019年中国央行降息的空间就增大了。如果有必要,就可以出手,甚至可以出手两次。

  这对于中国经济,中国股市和楼市都是偏利好的消息。

  中美两国元首即将在11月30日于G20峰会上举行会谈。下面是昨天外交部答记者问的截屏,大家可以看一下:

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  我的判断是:中美如果能达成协议,则未来中国货币政策“在宽松之路上”会相对保守一些,人民币汇率会坚挺一些,甚至升值;如果不能达成协议,则反之。

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